Le prix de l’or a enregistré une performance positive forte et soutenue en 2019 grâce à l’intérêt croissant des investisseurs en raison des incertitudes géopolitiques, des réductions des taux d’intérêt dans les grandes économies et de la recherche d’alternatives d’investissement, car de nombreux marchés boursiers mondiaux se négociaient à presque tous les temps. des sommets. L’extension de ces thèmes macroéconomiques jusqu’en 2020 continue de fournir une toile de fond pour une solide performance du prix de l’or.
Le prix moyen de l’or en 2019 était de 1 393 $ / oz, une augmentation de 10% par rapport à la moyenne de 1 268 $ / oz en 2018. 1 393 $ / oz était le prix moyen annuel le plus élevé depuis 2013 et représentait la quatrième année consécutive d’augmentation moyenne des prix.
Le prix de l’or a atteint un sommet sur six ans de 1 557 $ / oz en septembre 2019 – un prix qui a été dépassé au début de 2020. Les prix de l’or ont terminé 2019 à 1 515 $ / oz, ce qui représente une augmentation de 18% depuis la fin de 2018.
Une réduction des taux d’intérêt mondiaux, y compris trois baisses de taux de référence de 25 points de base par la Réserve fédérale américaine en 2019 et un retour à des rendements négatifs à 10 ans dans certaines parties de l’Europe, ont contribué à augmenter le prix de l’or en réduisant le coût d’opportunité de tenant de l’or. Au début de 2019, le marché s’attendait à ce que les taux de référence américains augmentent au cours de l’année, de sorte que la série de baisses de taux qui en a résulté a eu un impact particulièrement positif sur les prix de l’or malgré un dollar américain qui est resté fort.
Une augmentation des tensions géopolitiques, notamment une escalade des hostilités entre les États-Unis et l’Iran; les différends commerciaux, y compris les tarifs appliqués par les États-Unis et la Chine; et les incertitudes économiques, notamment les inquiétudes concernant le rythme de croissance en Chine et en Europe, ont également amené les acheteurs à se tourner vers l’or comme valeur refuge et réserve de valeur.
La demande d’or des investisseurs a été très forte en 2019, le World Gold Council signalant que les avoirs collectifs en or des FNB ont augmenté de plus de 400 tonnes au cours de l’année et ont atteint un sommet historique d’environ 2 900 tonnes au quatrième trimestre de 2019. COMEX net longs a également atteint un niveau record en 2019, un revirement significatif du sentiment par rapport à la position courte nette qui existait fin 2018.
Bien que la communauté des investisseurs ait manifesté un fort appétit pour l’or, la demande globale d’or a légèrement diminué en 2019, car la hausse des prix en devises non américaines, notamment l’euro, la livre sterling, le yen japonais, la roupie indienne et le yuan chinois, a réduit la demande des consommateurs pour bijoux, barres et pièces de monnaie. En particulier, la demande mondiale de bijoux a diminué de 6% par rapport à 2018, la Chine et l’Inde – responsables de plus de la moitié de la demande mondiale de bijoux – ont baissé respectivement de 7% et 9%. Cependant, malgré la baisse du volume de la demande de bijoux, le montant total dépensé pour les bijoux en dollars américains a en fait augmenté en raison de la hausse annuelle du prix de l’or.
La demande d’or en électronique et autres utilisations industrielles a baissé d’un modeste 2% en 2019, les tensions commerciales pesant sur la demande et la production mondiales. Une augmentation de la demande d’infrastructures 5G pourrait contribuer à inverser cette tendance à l’avenir. Les achats d’or par les banques centrales ont de nouveau été substantiels en 2019, totalisant environ 650 tonnes. Il s’agit d’une légère baisse de 1% en glissement annuel, mais 2019 représente toujours la deuxième plus grande année d’achats nets de banques centrales au cours des 50 dernières années, la Turquie, la Russie, la Chine et la Pologne ouvrant la voie. Les banques centrales sont désormais des acheteurs nets d’or depuis 10 années consécutives, car elles y voient une source de diversification des réserves.
L’offre globale d’or en 2019 a augmenté de 2%, principalement en raison d’une hausse de l’or recyclé. La production minière mondiale a diminué de 1%, ce qui représente la première baisse annuelle de l’offre minière depuis 2008 et pourrait indiquer que l’industrie minière a atteint un pic de production d’or dans un avenir prévisible. Comme les prix de l’or ont augmenté et que le capital est devenu plus facilement accessible ces dernières années, il existe des preuves d’une augmentation des dépenses d’exploration par les sociétés minières, mais les coûts de construction de la mine et le temps requis pour les études environnementales et les activités d’autorisation avant d’atteindre le stade de la production signifient qu’un retour à une croissance soutenue de la production mondiale pourrait être retardé.
L’offre d’or recyclé, qui a historiquement été corrélée positivement avec le prix de l’or, a augmenté de 11% en 2019, la hausse des prix ayant incité les vendeurs à mettre leurs avoirs sur le marché.
Source: Metals Focus, Refinitiv GFMS, ICE Benchmark Administration, World Gold Council.
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